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大宗商品在2019年上半年站稳脚跟 原油领涨白银受
时间: 2019-10-20

  商品指数(GSCI)指数截至6月30日的回报率超过13%,是最近记录中最好的上半年成绩之一。不过,这一过程并非没有遇到挑战。

  与去年一样,原油是表现最好的大宗商品,截至6月30日上涨28.76%。油价走势主要受到中东紧张局势以及石油输出国组织(OPEC)及其盟友延长减产的推动。今年4月,对全球经济增长的担忧开始给油价带来压力,但在6月霍尔木兹海峡附近发生两艘油轮遇袭事件后,油价飙升。美国指责伊朗应对此事负责。

  第二名是钯金,168报码现场。上涨21.86%。今年1月,钯金价格自2002年以来首次超过黄金,成为世界上最昂贵的。上个月,钯金今年第二次突破1600美元/盎司。

  钯金是汽车尾气催化转换器的一个关键组成部分。钯金旺盛的需求不仅因为世界各地(尤其是欧洲)排放标准更加严格,而且预计会出现又一年的供应短缺。根据Metals Focus的数据,2019年应该是钯金连续第八年出现供不应求的局面。由于大约80%的钯金(和铂金)生产集中在两个国家——南非和俄罗斯,因此,地缘政治风险非常高。

  今年6月份时,需要多达90盎司白银才能购买1盎司黄金,远远高于过去20年约65盎司的平均水平。随着世界各地债券收益率跌入负值,加之对经济增长放缓的担忧,黄金需求飙升——上个月金价自2013年以来首次突破1400美元/盎司——白银则继续横盘整理。许多投资者可能对此感到困惑,但要记住,白银一半的需求来自工业应用,当这种需求降温时,银价就会下跌。

  除了白银,铜也是最令人失望的商品之一,尽管其在今年上半年略有上涨。早在今年2月,Holmes就预测,由于与可再生能源相关的需求上升,铜今年将会有良好表现。但贸易不确定性令这种预期受挫。摩根士丹利、花旗和也都曾表示看好铜。大摩预计,铜今年将上涨14%,因供应缺口扩大。

  Holmes依然保持乐观。根据彭博社的报道,今年铜的使用量将高出全球产量约18.9万吨。全球最大的铜生产商——智利国家铜业公司(Codelco)表示,尽管贸易局势紧张,但中国的需求依然强劲,近期的抛售并不合理。

  上半年表现最差的原材料是天然气,同比下降21.5%。这应该不足为奇,因为由于水力压裂行业的独创性,美国供应过剩达到了惊人的程度。去年,美国天然气产量达到创纪录的37万亿立方英尺,比十年前显著增长44%。美国目前是世界上最大的天然气生产国,其2018年天然气供应约占全球供应量的21.5%。

  总体而言,Holmes认为,大宗商品目前看起来不错,因为它们相对于股票存在很大的贴水。如果通胀真的开始上升,预计材料价格将会飞涨。

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